ユーアイパス / PATH / 強気:最新の24年4Q決算分析と今後の株価見通し(UiPath)

Ticker: PATH / 2825文字 / 所要時間6分程度 / 強気

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サマリー

  • ユーアイパス(PATH)はプロセス自動化ソフトウェアを世界中の企業に提供しているテクノロジー企業である。
  • 同社は2024年3月13日に24年第4四半期決算を発表しており、力強い成長を維持しながら、最近では初めて黒字転換にも成功している。
  • 以上を踏まえ、私の同社株価に対する短期的な見通しは「強気」である。

ユーアイパスについて

ユーアイパス(BKH)は2024年3月13日、2024年第4四半期決算を発表し、売上高とコンセンサス利益予想を上回る着地となった。

同社は世界中の企業に業務自動化技術を提供しているテクノロジー企業である。

同社の成長見通し、営業利益と利益の黒字転換、強力なフリー・キャッシュフローを生み出す能力を踏まえ、私の同社株式に対する短期的な見通しは「強気」である。

ユーアイパスの概要と市場

ユーアイパス(PATH)は、会計や財務などの分野で自動化のためのロボティック・プロセス・オートメーション・ソフトウェアとプラットフォームを提供している。

共同最高経営責任者のダニエル・ダインズ氏とロブ・エンスリン氏が率いている。

ダニエル・ダインズ氏は以前マイクロソフトの開発者であり、エンスリン氏はグーグル・クラウドの社長、SAPの取締役兼社長を務めていた。

ユーアイパスは、直接販売やマーケティング活動、さまざまなパートナープログラムを通じて新規顧客を獲得している。

同社はロボティック・プロセス・オートメーション(RPA)ソフトウェア市場で事業を展開しており、Mordor Intelligence社のレポートによると、RPAの市場規模は2023年に推定31億ドルで、2028年には113億7000万ドルに達すると予想されている。

この成長が達成されれば、2023年から2028年までのCAGR(年平均成長率)は29.7%と非常に高い水準となる。

また、同社の主な競合他社は以下の通りとなっている。

  • NICE Ltd.(NICE
  • Automation Anywhere
  • Blue Prism
  • Microsoft Power Automate(MSFT
  • WorkFusion
  • Kofax
  • EdgeVerve

ユーアイパスの最近の財務動向

四半期別総売上高(赤色の列:Total Revenue)は、直近の四半期で大幅に増加している。

また、四半期別営業利益(青色の線:Operating Income)は、最近になってプラスに転じており、これはユーアイパス(PATH)にとって特筆すべきマイルストーンである。

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四半期別売上総利益(赤色の列:Gross Profit)は当四半期に急伸する一方で、四半期別販売費および一般管理費(青色の線:Selling General & Admin Expenses)は横ばいとなり、増収に伴う営業利益の増加に寄与している。

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また、希薄化後1株当たり利益(EPS)は、同社史上初めてプラスに転じている。

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(上記グラフのデータはすべて百万ドル単位・GAAPベース)

一方で、過去12ヶ月で、同社の株価は37%上昇したのに対し、iシェアーズ・エクスパンデッド・テクノロジー-ソフトウェアETF (IGV)の上昇率は47.5%となっている。

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ユーアイパスのバリュエーションとその他の指標

以下は、同社に関連するバリュエーションの表である。

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また、40%ルールとは、ソフトウェア業界の経験則であり、売上高成長率とEBITDA成長率の合計が40%以上であれば、その企業は、ソフトウェア企業として、許容できる成長とEBITDAの軌道に乗っていることを示すものである。

下表のように、同社の直近の調整前40%ルールの計算値は、2024年第4四半期決算時点で23.7%であったため、同社はこの点で改善が必要である。

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ユーアイパスについての見通し

直近のアナリスト向け決算電話会議では、経営陣の準備発言として以下の点が強調されている。

売上高成長

・過去最高の四半期売上高4億500万ドル(前年比31%増)、総ARR(年間経常収益)14億6000万ドル(前年比22%増)となり、ガイダンスを上回る好調な決算を報告した。

費用・経費の変化

・規律あるコスト管理と戦略的資本配備により、上場企業として初のGAAPベースの黒字を達成した。

キャッシュフロー

・第4四半期のNon-GAAPベースの調整後フリー・キャッシュフローは1億4,600万ドル、通期では3億900万ドルとなった。

貸借対照表

・2024年1月31日時点で、現金、現金同等物、有価証券は19億ドルとなっており、負債はない。

海外事業

・同社は国際的な成長とパートナーシップを強調し、スイスにおける最大手の小売・卸売企業との成功や、インドネシアにおけるIndosatとの拡大取引などを紹介した。

質疑応答では、自動化とAIをめぐる同社の戦略についての洞察が明らかにされ、AIを活用して業務効率を向上させ、戦略的目標を達成することに経営陣からの関心が高まっていることが強調された。

同社はクラウドファーストのアプローチに重点を置いており、クラウドARRが前年比70%増となるなど、クラウドの採用を促進し、同社の成長に貢献している。

また、SAP(SAP)との提携を通じて、競合他社をアウトパフォームし、新たな顧客を獲得することに成功し、成長に大きく貢献したと指摘している。

さらに、経営陣は事業成長の推進におけるパートナーの重要性を重視しており、案件の70%以上がパートナーの影響を受けているという。

ディスカッションでは、ジェネレーティブAIが事業運営を変革する可能性や、大きく成長する市場機会を捉えるために同社が行っているテクノロジーと市場開拓リソースへの戦略的投資についても触れられた。

売上高ガイダンスとトレンド

・2025年度第1四半期の売上高は、3億3,000万ドルから3億3,500万ドルの範囲を見込んでいる。

・2025年度通期では、売上高は15億5,500万ドルから15億6,000万ドルになると予想されている。

以上より、同社の成長見通し、営業利益と利益の黒字転換、強力なフリー・キャッシュフローを生み出す能力を踏まえ、私のユーアイパスに対する短期的な見通しは「強気」である。

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アナリスト紹介

ドノヴァン・ジョーンズ
拠点:米国
セクター:テクノロジー・IPO

ジョーンズ氏は、米国を拠点とする株式リサーチのスペシャリストであり、15年にわたり、米国のソフトウェア関連企業やIPO企業の投資を分析。主に、「高成長テクノロジー銘柄」、「消費者関連銘柄」、「資本財・サービス関連銘柄」、「メディア関連関連」、「ライフサイエンス銘柄」に焦点を当て、ファンダメンタル分析を用いて企業分析を実施。

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