トゥイリオ / TWLO :テクノロジー関連成長株の最新の決算分析と今後の株価見通し

Ticker: TWLO / 3484文字 / 所要時間7分程度 / Buy / ドノヴァン・ジョーンズ

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サマリー

  • トゥイリオはインターネットベースの通信技術を世界中の組織に提供している
  • 同社の収益成長は続いており、営業損失も大幅に縮小している
  • 同社に対する私の個人的な短期見通しとしては、63.30ドル前後で「買い」である

トゥイリオについて

トゥイリオ(TWLO)は11月8日、2023年第3四半期決算を発表し、売上高とコンセンサス利益の両予想を上回った。

同社は世界中の組織に様々なインターネット通信機能を提供している。

収益の伸びは続いており、更に、営業損失は大幅に縮小している。

以上より、同社に対する私の個人的な見通しは、63.30ドルで「買い」である。

会社概要

トゥイリオは2008年にワシントン州シアトルで設立され、現在はカリフォルニア州サンフランシスコに本社を置いている。

同社は、電話の発着信、テキストメッセージの送受信、その他のコミュニケーション機能をウェブサービスAPI経由で容易にするプログラマブル・コミュニケーション・ツールを提供している。

トゥイリオの共同設立者、CEO、取締役会長であるジェフ・ローソンは、15年以上の起業経験と製品開発経験を持つシリアル・アントレプレナーである。

トゥイリオ共同設立以前は、NineStarの創業者兼CTO、StubHub.comの創業者CTO、Versityの創業者兼CEO兼CTOなどを歴任。

トゥイリオが提供するソフトウェアは以下の通り:

  • SMS
  • WhatsApp API
  • Conversations
  • Twilio Engage
  • Verify
  • Lookup
  • Twilio Flex
  • Video
  • Email & Marketing Campaigns
  • Twilio Segment & Serverless
  • Programmable Messaging
  • Programmable Voice
  • Programmable Video
  • Phone Numbers
  • Short Codes​​​​​​​​​​​​​​​​

サービス内容

  • Professional Services
  • Training
  • Support Plans
  • Help Center​​​​

市場と競争環境

世界のビジネスコミュニケーション産業は、顧客コミュニケーション管理(CCM)、双方向顧客関係管理(ICRM)、顧客経験管理(CEM)に区分される。

Future Market Insightsの2022年市場調査報告書によると、 世界の顧客コミュニケーション市場は2023年に推定15億ドル、2033年には41億ドルに達すると予測されている。

これは、2024年から2033年までの予測年平均成長率が10.2%であることを示している。

この予想成長の主な原動力は、企業とともに成長できるオーダーメイドの顧客コミュニケーション・ソリューションに対する企業からの需要の高まりである。

APAC地域は、世界の全地域の中で最も速い成長率が見込まれている。

COVID-19の大流行により、あらゆる規模の企業が顧客やパートナーとの遠隔コミュニケーションに取り組むようになり、需要はより急速に高まった。

当社首脳は、米国における当社製品の市場規模は約110億ドルであると考えている。

主な競合他社や他の業界参入企業は以下の通りである:

ゼンデスク

  • Zendesk
  • Open Text
  • CEDAR CX Technologies
  • Messagepoint
  • Doxim
  • Napersoft
  • Ecrion
  • Hyland
  • Braze
  • Front
  • Podium

最近の財務動向

四半期別総収益(青線:Total Revenue)は最近頭打ちになりつつある。

一方で、四半期別営業利益(赤線:Operating Income)は大幅なマイナスで推移している。

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四半期別売上総利益率(緑線:Gross Profit Margin)は、最近の四半期でわずかに上昇。

四半期別総売上高に占める販売費および一般管理費の割合(茶色線:Selling, G&A % of Revenue)は、最近低下傾向にある。

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希薄化後1株当たり利益(赤線:Earnings Per Share)は、このグラフが示すように、最近の四半期では損益分岐点に向けて前進しているが、そのマイルストーンにはまだ遠い。

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(上記チャートのデータはすべてGAAPベース)

過去12ヶ月間、同社の株価は35.47%上昇したのに対し、iシェアーズ・エクスパンデッド・テクノロジー・ソフトウェアETF(IGV)は45.27%上昇している。

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貸借対照表では、現金同等物、並びに、短期投資資産が合計で38億6,000万ドル、負債総額が9億8,860万ドルであった。

フリー・キャッシュ・フローは1億1,900万ドルで、資本支出は1,480万ドルに過ぎない。

過去4四半期の株式報酬支払額は7億1,070万ドルと非常に高額であった。

下のグラフは、経営陣による直近のアナリストとの電話会議における様々な用語やキーワードの頻度を示している。

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このグラフは、同社がマクロ経済状況や関連する不確実性により、顧客基盤を通じて逆風に直面していることを示している。

バリュエーションとその他の指標

以下は、トゥイリオに関連するバリュエーションの表である

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成長、利益、フリー・キャッシュ・フローに余裕のある前提を用いた割引キャッシュ・フロー法(DCF法)に基づくと、同社の株価は現在の63.30ドルに対して約76.60ドルで評価されることになり、現在過小評価されている可能性があることを示している。

また、40%ルールとは、ソフトウェア業界の経験則であり、売上高成長率とEBITDA成長率の合計が40%以上であれば、その企業は、ソフトウェア企業として、許容できる成長とEBITDAの軌道に乗っていることを示すものである。

トゥイリオの直近の調整前40%ルールの計算値は、2023年第3四半期決算時点で2.7%であったため、下表の通り、同社はこの点で大幅な改善が必要である:

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トゥイリオに関するコメント

2023年第3四半期の業績について経営陣は、第3四半期に売上高とNon-GAAPベースの収益性目標を上回り、売上高10億3400万ドル、Non-GAAPベースの営業利益1億3600万ドル、フリーキャッシュフロー1億9500万ドルを達成したと述べた。

通信事業は第3四半期の収益の88%を占めた。Twilioはガートナー社からCPaaSのマジック・クアドラント(Magic Quadrant )でリーダーとして評価された。そして、新規顧客の獲得、セルフサービス機能の改善、クロスセル機会の拡大に向けた努力が続けられている。

データ&アプリケーション部門については、第3四半期に小幅な増収を記録するなど、改善の推進に注力している。IDC CDP MarketScapeの金融サービス部門でCDP市場シェアリーダーおよびリーダーとして評価された。

経営陣は、AIと顧客データを活用し、より効果的な顧客コミュニケーションを実現するため、コミュニケーションとデータの統合に戦略的重点を置いている。

SIGNALで紹介された同社のCustomerAIイニシアチブは、顧客データとAIを組み合わせ、顧客理解とコミュニケーションを強化するものである。

経営陣は、利用ベースの製品台数の安定化、大幅な顧客獲得とパートナーシップの拡大、特に日本市場浸透のためのソフトバンクとの提携について言及した。

経営陣による第4四半期ガイダンスは、売上高10億3,000万~10億4,000万ドルで、前年同期比で報告ベースで1~2%、既存事業ベースで4~5%の成長となる。

同社の長期戦略は、長期的な成長と収益性を確固たるものにするため、AI、顧客データ分析、業務効率化への投資を継続することである。

株価が63.30ドル前後と明らかに割安な水準にあることから、同社に対する私の個人的な見通しは「買い」である。

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アナリスト紹介

Donovan Jones ドノヴァン・ジョーンズ
拠点:米国
セクター:テクノロジー・IPO

ジョーンズ氏は、米国を拠点とする株式リサーチのスペシャリストであり、15年にわたり、米国のソフトウェア関連企業やIPO企業の投資を分析。主に、「高成長テクノロジー銘柄」、「消費者関連銘柄」、「資本財・サービス関連銘柄」、「メディア関連関連」、「ライフサイエンス銘柄」に焦点を当て、ファンダメンタル分析を用いて企業分析を実施。

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