KLA / KLAC:半導体・AI関連成長株の最新の23年4Q決算分析と今後の株価見通し Part 1

Ticker: KLAC / 2211文字 / 所要時間5分程度

サマリー

  • KLACの2023年第4四半期決算における売上高は24億9,000万ドルで、ガイダンスを若干上回り、前四半期比3.6%増となったが、純利益は前四半期比1億5,800万ドル減の前年同期比15.6%減となった。
  • 2023年の売上高は前年同期比8%減の96億ドルとなるものの、KLACはメモリー分野へのエクスポージャーが少ないため、ASMLを除くほとんどの競合他社を上回る業績を上げた。
  • KLACの中国からの売上高は41%と高水準を維持し、2024年の見通しについては、中国のインフラ部門の安定した業績とメモリー事業の潜在的なシフトを見込んでおり、明るい見通しとなっている。

KLACの2023年第4四半期の売上高は、わずかにガイダンス中央値を上回り、前四半期比3.6%増、前年同期比15.6%減の24億9,000万ドルの着地となった。

また、純利益は前四半期比1億5,800万ドル減の5億8,300万ドルとなっている。

2023年暦年では、KLACの売上高は前年同期比8%減の96億ドルとなった。

KLACは昨年、ASMLを除くすべての競合他社を上回る業績を上げたが、その主な要因は、メモリ・セグメントへのエクスポージャーが比較的小さかったことによる。

今やすっかりおなじみのパターンとなったが、KLACの中国顧客帰属売上高は、前四半期の43%から若干減少したとはいえ、41%という高水準を維持した。

なお、下記のKLACからのコメントにもある通り、同社は2024年も中国関連事業は好調を維持すると確信している模様である。

「中国については、全体的には前年比横ばいと見ています。昨年あたりから何度も話しているように、私たちはインフラ投資の恩恵を受けています。ただし、レチクル側よりもウェハー側で消化が進んでいる部分もあるので、その部分は多少減少すると予想しています。そして、その分、ファウンドリーが若干高くなり補完すると見ています。」

「メモリの部分は、別の顧客に出荷する可能性があります。ですから、全体としては横ばいになると見ています。また、中国の動向についてはかなり良い感触を得ています。」

同社の今年度の見通しについては、ラム・リサーチ(LRCX)との類似点が目立った印象を受けている。

まず、彼らは、半導体ウェーハ製造装置(WFE)市場が800億ドル台半ばから後半の規模に向けて緩やかに増加すると見ている。

「2024年暦年のWFE需要は80億ドル台半ばから後半になり、2023年暦年の予想水準からほぼ横ばいから小幅に上昇すると現在のところ予想しています。」

また、より広範な見通しにおいても、同様の警戒感と不確実性が見られた。

「WFE投資については、暦年の下半期が上半期よりも好調になると予想しています。このWFEの予測は、業界の需要に関する我々の現在のトップダウン評価を反映したものです。メモリについては、WFE投資は低水準からやや増加し、高帯域幅メモリ容量と最先端ノード開発に重点が置かれると予想しています。」

加えて、メモリ市場に関しては、消費者市場がより高い成長レベルに達するまで、稼働率は落ち込んだレベルで推移すると警告している。

「NANDとDRAMの両工場は、消費者市場が工場の稼働率を近年の高いレベルに戻すのに必要な成長レベルにまだ戻っていないため、低い稼働率レベルにとどまっています。」

「顧客がこの余剰生産能力を消費し、ノード移行に注力するようになれば、新たな投資が行われると予想されます。最先端ノードへの投資が緩やかな成長レベルに戻り、レガシーノードへの投資は2023年に向けて減少し、中国のレガシーノードへの投資は現在の水準に比較的横ばいで推移することから、ファウンドリーロジックはわずかに増加すると予想されます。」

これらの見通しの結果、当四半期のガイダンスは前四半期比8%減の23億ドル、前年同期比では約5%減となっている。

「KLACの3月期ガイダンスは以下の通りです。売上高は23億ドル、プラスマイナス1億2,500万ドルを見込んでいます。ファウンドリーロジックが約60%、メモリがセミプロセス制御システム売上高の40%と予想されています。」

そして、同社はこの前期の落ち込みを顧客プロジェクトの遅延によるものだとしている。

「KLACの全体的な需要は、ガイダンスの範囲プラスマイナスで、現在の事業水準前後で安定している。現時点では、KLACの売上高は3月期に底を打つことになるが、その主因はここ数カ月に発生した顧客プロジェクトの遅延によるもである。」

そして、この状況は6月期には改善され、緩やかな前四半期成長への回復が見込まれている。

「6月期の出荷計画における現在の早期計画に基づくと、6月期には連続的な成長が戻り、暦年の残りも続くと予想している。」

今後のKLACの見通しについて

内容としては、ラム・リサーチ(LRCX)に関する考察と非常によく似ている。

さらに、KLACのバックログに関するアナリストのティモシー・アルキュリ氏とCFOのブレン・ヒギンズ氏の非常に興味深いやり取りをもう少し掘り下げてみたい。

そもそも、KLACが前回の決算報告からほとんど変わっていないことは注目に値する。

※続きは「KLA / KLAC:半導体・AI関連成長株の最新の23年4Q決算分析と今後の株価見通し Part 2」をご覧ください。

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アナリスト紹介

William Keatingウィリアム・キーティング
拠点:香港
セクター:半導体・テクノロジー

キーティング氏は、半導体とテクノロジーのリサーチ&コンサルティング会社であるIngenuity (Hong Kong) Ltdの創立者兼CEO。半導体業界において重要性の高いニッチなテーマを専門にする。主に、インテル、AMD、サムスン、アップル、マイクロン等の企業や、ASML、AMAT、キヤノン、ニコンなどの主要機器サプライヤーの製品、ロードマップ、技術に焦点を当てたリサーチ、並びに、コンサルティング・サービスを提供。

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