グローバルファウンドリーズ / GFS:最新の23年第4四半期決算分析と今後の株価見通し – Part 2(GlobalFoundries)

Ticker: GFS / 2661文字 / 所要時間6分程度

画像

サマリー

  • グローバルファウンドリーズ(GFS)は、スマートモバイル事業における顧客からの6,500万ドルの解約金を含め、事前予約のウエハーを受け入れなかった顧客に対し、2,300万ドル、後に7,900万ドルの違約金を課している。
  • トーマス・コーフィールド最高経営責任者(CEO)は、解約金は技術的な問題であると示唆し、顧客と協力して需給のバランスをとることの重要性を強調している。
  • しかし、多額の契約解約金が同社の状況を悪化させており、長期契約(LTA)によって収益が決定されるため、在庫問題が発生し、業績悪化が長期化していることは、コーフィールドCEOも認めている。

グローバルファウンドリーズの違約金に関して

昨年11月の23年度第3四半期の決算説明会では、グローバルファウンドリーズ(GFS)が、同社と事前予約/合意したウエハーをすべて受け入れることができなかった/受け入れようとしなかった顧客に対して、2,300万ドルの違約金を課したことが分かっている。

そして、同社経営陣からのコメントは下記のとおりである。

「トムが述べたように、当社の第3四半期の業績は、前回の四半期報告で提示したガイダンスの範囲の上限に達しました。第 3 四半期の売上高は前四半期比 11%減の約 18 億 5200 万ドルでした。これらの業績には、顧客が短期的な数量要件を調整したことに関連する約2,300万ドルの売上高が含まれています。」

そして、最新の決算説明会では、この数字が23年度第4四半期には7,900万ドルに急増していたことが判明している。

「第4四半期の業績は、前回の四半期更新で提示したガイダンス範囲の中間点を上回りました。第4四半期の売上高は前期比12%減の約18億5,400万ドルとなりました。この業績には、顧客の短期契約数量要件の調整に関連した約7900万ドルの売上高が含まれています。」

さらに悪いことに、この数字には、同社とのサプライヤー契約を6,500万ドルの違約金で解除した顧客が含まれていた。

そして、それは下記の質疑応答の部分で強調されている。

「完璧です。そして、次は私のフォローアップです。チームは、長期契約(LTA)に反した顧客と協力し、その見返りとしてこれらの契約の解決に必要な支払いや手数料を得るという、実に良い仕事をしてきました。しかし昨年10月、御社の大手高周波半導体顧客の1社が、御社とのサプライヤー契約を解消することを決定し、6,500万ドルの手数料を支払っています。これは3月期に計上されるという認識で良いでしょうか?」

「また、この6,500万ドルの手数料がなければ、3月期の売上総利益率はどうなりますでしょうか?また、その他の一回限りの解決のための契約もそうですが、もっと重要なのは、グローバルファウンドリーズがもたらす技術的差別化がすべてあるにもかかわらず、なぜ重要な顧客が6,500万ドルを支払って御社とのサプライヤー契約を解除するのでしょうか。」

この顧客が誰なのか詳細は分からないが、「スマート・モバイル」事業における顧客であったことは確かである。

その顧客が、合意した枚数のウエハーを受け取る代わりに、6500万ドルの契約解除料を選択したのだから、事態はかなり悲惨だったに違いない。

この件に関する質問に対し、トーマス・コーフィールドCEOは次のように答えている。

「このような契約では、実現しなかった顧客需要のために生産能力を投入したという事実をどのように清算するか、また顧客とどのように協力するかということを決定しなければなりません。契約解除は、私たちがどのように前進するかという技術的な問題だと思います。」

「その顧客が今後、私たちと取引をしないということではありません。また、自動車メーカーであるインフィニオンとの長期契約の延長については、前四半期に発表したばかりです。ですから、必ずしも契約終了を深読みする必要はありません。これは、顧客と協力して需給のバランスを取るためのメカニズムであり、顧客に必要以上のウエハーを強制するものではありません。そして、その調整の一環として、キャパシティの確保にかかる労力を相殺するために、稼働率不足の手数料が発生するのです。」

実際、私は6,500万ドルという契約違約金から多くのことを読み取るだろう。

まず第一に、その顧客はおそらく二度とグローバルファウンドリーズのドアを訪れることはないだろう。

確かに、グローバルファウンドリーズはその顧客に必要のないウエハーを「強制」したくはなかっただろう。

しかし、その代替案がこのような巨額の違約金である場合、その顧客の状況は控えめに言ってもかなり厳しいものに違いない。

結論として、これは2024年に向けてグローバルファウンドリーズにとって赤信号であると見ている。

そして、ここにはもっと大きな問題がある。

Part 1の冒頭で、2023年を通して同社の四半期売上高が各四半期ともほぼ横ばいであった事実を取り上げた。

しかし、これはなぜだろうか?

それは、同社が顧客との長期契約に厳格に従って運営されているからだ。

つまり、同社の売上高は顧客との交渉によって四半期ごとに決定される。

もちろん、これがそもそもの長期契約の要点である。

問題なのは、これは事実上、需要不足の不要なウェハーを顧客に強制してしまっていることになる。

その結果、景気後退が長引くことになる。

これが、私が「在庫」問題を取り上げ始めて2年目に突入する理由である。

これは単なる私の意見ではない。

実際、決算説明会では、同社の2024年の見通しについての質問に対して、まさにこの事実が触れられている。

「ですから、在庫が減少するにつれて、この問題が今年から顕在化し始めるのを見る必要があります。また、グローバルファウンドリーズにとっては、私たちのシングルソース・ビジネスと長期契約のもうひとつの証しだと思います。これは業界にとってかなり深く長いサイクルですが、長期契約と顧客との関係を活用することでこのサイクルを乗り切っており、その振幅をいくらか和らげています。そのため、振幅を減衰させることと引き換えに、復帰までの時間軸が少し長くなってしまったのです。」

トーマス・コーフィールドCEOのこの回答が示唆しているのは、長期契約が同社の売上高変動に「減衰」効果をもたらしているという事実である。

しかし、その結果、在庫問題は他の方法よりも長く続くことになるのである。

※続きは「グローバルファウンドリーズ / GFS:最新の23年第4四半期決算分析と今後の株価見通し– Part 3(GlobalFoundries)」をご覧ください。

【先行アクセス(+特典付き)とニュースレターへの登録】

インベストリンゴは、🇯🇵日本初、🇺🇸米国株式投資に特化した金融のプロフェッショナルが集まる📱メディアプラットフォームです。

🚀ローンチに先立ち、✉️ニュースレター経由で、彼らの最新のコンテンツを日々紹介しております。

インベストリンゴ公式ホームページはこちら

米国株投資家の皆様は、是非、上記リンクより、メールアドレスをご登録頂き、完全版の弊社レポートを、日々、無料でご覧頂ければと思います。

ご登録頂けますと、過去のレポートも全て無料でご覧頂けます。

また、X(旧Twitter)上でも、日々、米国株式市場に関する情報を配信しておりますので、是非、フォロー頂ければと思います。

X(旧Twitter):インベストリンゴ公式アカウントはこちら

関連記事

【米国株式投資】グローバルファウンドリーズ / GFS:最新の23年第4四半期決算分析と今後の株価見通し – Part 1(GlobalFoundries)

【米国株式投資】パロアルト・ネットワークス / PANW / 弱気:最新の24年度第2四半期決算分析と今後の株価見通し(Palo Alto Networks)

【米国株式投資】サイバーアーク・ソフトウェア / CYBR:テクノロジー関連成長株の最新の24年第4四半期決算分析と今後の株価見通し(CyberArk Software)

【米国株式投資】ドラフトキングス / DKNG:最新の23年度第4四半期決算分析と今後の株価見通し(DraftKings)

【米国株式投資】アプライド・マテリアルズ / AMAT:半導体・AI関連成長株の最新の24 年1Q決算分析と今後の株価見通し – Part 2(Applied Materials)

【米国株式投資】アプライド・マテリアルズ / AMAT:半導体・AI関連成長株の最新の24 年1Q決算分析と今後の株価見通し – Part 1(Applied Materials)

【最新】米国株の今後の見通し:イコールウェイト型のS&P500に注目!先週のローテションより、強気ブレイクアウトが発動!

【米国株式投資】マクドナルド / MCD / 予想配当利回り2.29%:連続増配ディフェンシブ銘柄の最新の23年4Q決算分析と今後の株価見通し(McDonald’s)

【米国株式投資】コカ・コーラ / KO / 予想配当利回り3.09%:連続増配銘柄の最新の23年4Q決算分析と今後の株価見通し

➡ 【米国株式投資】ブリティッシュ・アメリカン・タバコ / BTI / 予想配当利回り9.57%:ディフェンシブ・タバコ関連銘柄の最新の23年4Q決算分析と今後の株価見通し(British American Tobacco)

➡【米国株式投資】スターバックス・スタバ / SBUX / 予想配当利回り2.41%:連続増配ディフェンシブ銘柄の最新の決算分析と今後の株価見通し(2024年2月7日 / Starbucks)


【米国株式投資】アルトリア・グループ / MO / 予想配当利回り9.79%:連続増配ディフェンシブ銘柄の最新の23年4Q決算分析と今後の株価見通し(Altria)

【米国株式投資】シェブロン/ CVX / 予想配当利回り4.06%:連続増配エネルギー銘柄の最新の決算分析と今後の株価見通し(Chevron)

【米国株式投資】エクソン・モービル / XOM / 予想配当利回り3.65%:連続増配エネルギー銘柄の最新の決算分析と今後の株価見通し(2024年2月9日 / Exxon Mobil)

【米国株式投資】ファイザー / PFE:予想配当利回り6.24%の増配を継続する注目の製薬・ディフェンシブ高配当関連銘柄の最新の決算・株価分析と今後の見通し(2024年2月5日 / Pfizer)

【米国株式投資】JPモルガン / JPM / 予想配当利回り2.38%:連続して増配する注目の銀行・高配当関連銘柄の最新の決算・株価分析と今後の見通し(米国株式投資 / 2024年1月31日 / JP Morgan)

【米国株式投資】ジョンソン・エンド・ジョンソン / JNJ:予想配当利回り2.99%の増配を継続する注目のディフェンシブ高配当関連銘柄の最新の決算・株価分析と今後の見通し(2024年2月1日)

【米国株式投資】プロクター・アンド・ギャンブル / PG:予想配当利回り2.39 %の増配を継続する注目のディフェンシブ高配当関連銘柄の最新の決算・株価分析と今後の見通し(2024年2月1日)

【米国株式投資】ロッキード・マーチン / LMT:予想配当利回り2.92%の増配を継続する注目のディフェンシブ高配当関連銘柄の最新の決算・株価分析と今後の見通し(2024年2月1日 / 米国株式投資 / Lockheed Martin)

【米国株式投資】スリーエム / MMM:予想配当利回り6.29%の注目のディフェンシブ高配当関連銘柄の最新の決算・株価分析と今後の見通し(2024年2月1日 / 米国株式投資 / 3M Co)

【米国株式投資】メタ・フェイスブック / META / 予想配当利回り0.43%:注目のメタバース・AI関連成長株の最新の決算分析と今後の株価見通し(2024年2月2日 / Meta / Facebook)

【米国株式投資】ベライゾン / VZ:予想配当利回り6.28%の増配を継続する注目のディフェンシブ高配当関連銘柄の最新の決算・株価分析と今後の見通し(2024年2月1日 / 米国株式投資 / Verizon)

【米国株式投資】AT&T / T:予想配当利回り6.26%の注目のディフェンシブ高配当関連銘柄の最新の決算・株価分析と今後の見通し(2024年2月1日 )

【米国株式投資】ラム・リサーチ / LRCX(Lam Research:予想配当利回り0.95%):注目の半導体関連銘柄の24年度第2四半期決算・株価分析と今後の展望

【米国株投資】エヌビディア / NVDA(NVIDIA Corp:年間予想配当利回り0.03%):注目の半導体・AI関連銘柄から学んだ配当と株価リターンに関する教訓

【米国株投資】エヌビディア / NVDA / 予想配当利回り0.03%:半導体AI関連銘柄の株価分析と今後の見通し(NVIDIA)

【米国株投資】エンブリッジ(ENB:年間予想配当利回り7.5%)& ベライゾン(VZ:年間予想配当利回り6.7%):高水準の予想配当利回りが魅力的な、おススメの2つの高配当個別銘柄

【米国株投資】マリオット・インターナショナル(MAR:年間予想配当利回り0.9%):グローバル・ブランド関連のおススメの高配当個別銘柄 – Part 2

【米国株投資】メドトロニック/ MDT:予想配当利回り3.20%の注目の高配当ヘルスケア関連個別銘柄

【米国株投資】ONEOK(ワンオーク)/ OKE:予想配当利回り5.57%の注目の高配当エネルギー関連銘柄

免責事項:本レポート上で紹介する情報は、情報の提供、並びに、エンターテインメントの提供を目的としております。その為、本情報は、特定の証券の売買や投資戦略を勧誘するものではありません。また、私は税務、法律、会計に関する助言は一切いたしません。投資には常にリスクが伴い、リターン、あるいは、元本が保証されているものではない点にご留意ください。私の知る限りでは、私は自らの分析に、虚偽、または、重大な誤解を招く記述や事実の省略が含まれていないと認識しております。特定の投資助言における過去のパフォーマンスは、特定の状況、または、市場の出来事、投資の性質、および、タイミング、ならびに、投資に関連する制約についての知識がない限り、依拠すべきではありません。私は、チャート、グラフ、計算式、推奨銘柄について述べたり、表示したりすることがありますが、これらはそれ自体でどの証券を売買すべきか、あるいはいつ売買すべきかを決定するために使用されることを意図しておりません。このようなチャートやグラフは、限られた情報しか提供していないため、それだけで投資判断を下すべきではありません。実際に投資をする際には、ライセンスを保有する金融の専門家にご相談されることを強くお勧めします。ここに記載された意見は、あくまでも私個人のものであり、予告なしに変更されることがあります。また、参照した意見やデータは本レポートの発表日時点のものであり、市場や経済状況の変化により変更される可能性があります。

アナリストによる開示:私はGFSに関するロング・ポジションを現在保有しております。また、本記事は、私個人の見解に基づき、独自に執筆したものです。私は、インベストリンゴからの報酬を除き、この記事に対して、いかなる報酬も受け取っておりません。また、本文書で言及している企業とは、いかなる商業的関係も有しておりません。

インベストリンゴによる開示:インベストリンゴは、当社コンテンツ・クリエイターが、自身の専門・得意領域に関する情報・知識を、当社のユーザーと共有する事を目的とする米国株特化型のコミュニティです。本サイトのコンテンツは、投資教育、並びに、投資情報の提供のみを目的としており、特定の投資家に対して、投資、税務、法律等のアドバイスを提供することを意図しておりません。加えて、Investlingo Japan合同会社は、日本においてライセンスを保有する証券会社、投資顧問業者、または、投資銀行ではございません。ここで述べられている意見や見解は、あくまでも、各コンテンツ・クリエーター個人の見解であり、Investlingo Japan合同会社の立場を反映しているものではございません。当社のコンテンツ・クリエーターは、個人投資家を含む独立したブロガー・アナリストから構成されており、公的機関等からの金融関連のライセンスを取得していない場合もございます。その為、本サイト上のいかなる情報も、インベストリンゴ、または、弊社プラットフォーム上の第三者による、金融商品の推奨、或いは、投資助言として解釈されるべきではありません。インベストリンゴは、弊社プラットフォーム上の情報に基づいて行われるいかなる投資決定に対して、一切責任を負わず、各ユーザーが単独で責任を負う点にご留意ください。

アナリスト紹介

ウィリアム・キーティング
拠点:香港
セクター:半導体・テクノロジー

キーティング氏は、半導体とテクノロジーのリサーチ&コンサルティング会社であるIngenuity (Hong Kong) Ltdの創立者兼CEO。半導体業界において重要性の高いニッチなテーマを専門にする。主に、インテル、AMD、サムスン、アップル、マイクロン等の企業や、ASML、AMAT、キヤノン、ニコンなどの主要機器サプライヤーの製品、ロードマップ、技術に焦点を当てたリサーチ、並びに、コンサルティング・サービスを提供。

にほんブログ村:米国株ランキング

人気ブログランキング:米国株ランキング

上部へスクロール