フェデックス / FDX / 予想配当利回り1.77% / 中立:24年3Q決算と今後の株価見通し( FedEx)

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サマリー

  • フェデックス(FDX:予想配当利回り1.77%)は1973年に夜間配達のパイオニアとなり、現在も世界最大のエクスプレス・パッケージ・プロバイダーである。
  • 同社は2016年に当時世界第4位のオランダの宅配便会社TNTエクスプレスを買収している。
  • また、同社は2024年3月21日に24年第3四半期決算を発表している。

フェデックスの概要

セクター:運輸

現在価格:284ドル

時価総額:699.7億ドル

弊社算出の一株当たり本質的価値:241.39ドル

安全マージン:-17.77%

過去5年間の配当成長率:14.00%

配当落ち日:2024年3月8日

配当支払い日:2024年4月1日

予想配当利回り:1.77%

過去5年間の売上高成長率:8.70%

過去10年間の売上高成長率:10.50%

フェデックス(FDX)は1973年に夜間配達のパイオニアとなり、現在も世界最大のエクスプレス・パッケージ・プロバイダーである。

同社は2016年に当時世界第4位のオランダの宅配便会社TNTエクスプレスを買収している。

足元では、売上高の47%をエクスプレス部門、37%を地上部門、11%を貨物部門が占めている。

残りの売上高は書類の作成・発送を行うフェデックス・オフィスやグローバル・フォワーディングを行うフェデックス・ロジスティクスなどのその他のサービスによるものである。

フェデックスの収益と成長に関して

フェデックス(FDX)の24年第3四半期の業績は、前四半期に比べ若干の減少を示した。

24年第3四半期の非経常損益項目を除くベースでのEPSは3.849で、前四半期の3.99から減少した。

ただし、希薄化後EPSは第4四半期の3.55から第1四半期は3.51に増加している。

一株当たり売上高も変動があったが、87ドル近辺で比較的安定していると言える。

加えて、長期的なパフォーマンスを見ると、同社株の非経常損益項目を除くベースでのEPSの過去5年間の年平均成長率(CAGR)は17.80%で、過去10年間の年平均成長率は8.40%と好調なパフォーマンスを見せている。

また、今後10年間の業界の成長予測を考慮すると、同社は海運・ロジスティクスサービスの需要増の恩恵を受けるのに有利な立場にあるように見える。

さらに、同社の過去の財務レバレッジは中程度であることからも、負債を効果的に管理しながらさらに成長する余地がある。

以上より、安定した業績と成長の可能性を持つフェデックスは、ロジスティクス・セクターにおける有望な投資先であり続けている。

フェデックスの配当に関して

フェデックス(FDX)は過去数年間、目覚ましい配当成長を示してきた。

過去5年間の配当成長率は14.00%で、過去3年間の配当成長率は20.90%とさらに高い水準になっており、これは株主への配当が一貫して増加していることを示している。

直近の四半期を見ると、同社は1株当たり1.26ドルの配当を発表しており、定期的な配当支払いの傾向が続いている。

また、予想配当利回りは1.77%で、投資家に安定した配当収入を提供している。

同セクターと比較すると、同社の配当成長率は高く、株主に報いるという同社のコミットメントを反映していると言える。

EBITDA純有利子負債倍率は3.39 で、利益に対する負債が管理可能なレベルであることを示しており、これは配当の持続可能性にとってプラスである。

全体として、フェデックスの配当成長率の概要としては、一貫した増配を通じて株主への価値還元に重点を置く企業の姿を示しており、同セクターにおいて、配当志向の投資家にとって魅力的な選択肢となっている。

予想配当利回り:1.77%

配当性向:28%

配当カバレッジ・レシオ:3.52

過去5年間の配当成長率:14.00%

EBITDA純有利子負債倍率:3.39

フェデックスのバリュエーションに関して

フェデックス(FDX)の現在のバリュエーションは、同社の現在の株価である284.32ドルは、弊社算出の一株当たり本質的価値である241.39ドルを上回って取引されているため、潜在的な割高感を示している。

一方で、実績PERは16.4となっており、株価が収益に基づくと相対的に過小評価されていることを示唆している。

また、株価売上高倍率は0.82となっており、株価が業界平均を下回って取引されていることを示しており、これはポジティブな兆候と見なすことができる。

EV/EBITDA倍率も9.19と業界平均を下回っており、EBITDAベースのバリュエーションが魅力的である可能性を示している。

しかし、PEGレシオは1.25と、同社の成長見通しを考慮すると株価がやや割高である可能性を示唆している。

また、これらの指標を過去の平均と比較すると、フェデックスは特に株価売上高倍率とEV/EBITDA倍率の面で、5年平均と10年平均に対して割高で取引されているようである。

フェデックスのリスクとリターンに関して

フェデックス(FDX)のリスク評価分析では、投資家が投資決定を下す前に考慮すべきいくつかのポイントを取り上げたい。

まずマイナス面では、同社の総資産は売上高を上回るペースで成長しており、潜在的な非効率性を示している。

さらに、一株当たり売上高の減少と株価の高騰は、割高の可能性を示唆している。

また、株価売上高倍率は2年ぶりの高水準に近づいており、ROIC(投下資本利益率)はWACC(加重平均資本コスト)を下回っていることから、資本効率への懸念が残る。

さらに、アルトマンZスコアが2.62とグレーゾーンにあり、財務上のストレスを示しており、1.8を下回れば倒産のリスクが示唆される。

一方でプラス面では、ピオトロスキーのFスコアが7で健全な状況を反映しており、また、BeneishのMスコア-2.91は同社が利益操作をしている可能性が低いことを示唆している。

全体として、財務上のストレスや潜在的な割高感など、リスク評価には赤信号があるものの、健全なBeneishのMスコアやF-スコアは、フェデックスの株価パフォーマンスに楽観的な見方をもたらしているようにも見える。

フェデックスのインサイダー(内部関係者)による売買に関して

過去12ヶ月間、フェデックス(FDX)は4件のインサイダーによる同社株式の買い付けを確認している一方で、12件のインサイダーによる同社株式の売却を確認しており、インサイダーによる売却が活発であることを示している。

ただし、同社株式のインサイダー保有比率はわずか6.57%である点にはご留意いただきたい。

一方、機関投資家の保有比率は49.24%で、機関投資家の関心が高いことを示している。

インサイダー取引のトレンド分析では、買い取引に比べ売り取引の割合が高いことから、投資家の間では、会社内部の関係者のセンチメントに対する懸念が高まっている可能性がある。

しかし、機関投資家の保有比率が高いことから、機関投資家は同社の将来性に自信を持っていると考えられる。

投資家は、フェデックスへの投資を決定する際、他の財務指標とともにこれらの要因を考慮する必要があるだろう。

フェデックスの流動性に関して

フェデックス(FDX)の過去2ヶ月間の1日平均出来高は2,106,568株と比較的多く、さらに直近営業日の1日の出来高は8,172,728株となっており、投資家にとって流動性が高いことを示している。

また、同社株式のダークプール指数(DPI)は47.97%で、取引活動のかなりの部分がダークプール(有価証券を取引するための私設取引所)で行われていることを示唆している。

※ダーク・プール指数は、ダーク・プール(私設取引所)内において、同社株式がどの程度取引されているかを示すものであり、注目すべき指標の1つである。

この高水準のDPIは、同社株式の価格発見への透明性と市場全体の効率性に影響を与える可能性がある。

全体として、高い取引量と注目すべきDPI比率の組み合わせは、フェデックスの流動性と取引ダイナミクスを強調していると言える。

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アナリスト紹介

イアニス・ゾルンパノス
拠点:キプロス
セクター:北米高配当銘柄、テクノロジー

ゾルンパノス氏は、詳細なビジネス分析を通じてデューデリジェンス・プロセスを向上させることを目的とした株式市場調査プラットフォーム、「Yiazou Capital Research」の創設者。以前はDeloitteとKPMGで外部監査と内部監査、コンサルティング業務に従事。公認会計士資格を保有し、ACCAグローバルのフェロー・メンバー。また、英国の一流ビジネススクールで学士号と修士号を取得。

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